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2018年3月22日，美國(guó)以高額關(guān)稅打響貿(mào)易戰(zhàn)第一槍，國(guó)產(chǎn)高端醫(yī)療器械已經(jīng)具備和進(jìn)口品牌同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)，此次貿(mào)易戰(zhàn)影響有限，從大趨勢(shì)上來(lái)看，高端醫(yī)療器械板塊國(guó)產(chǎn)高端醫(yī)療器械迎發(fā)展良機(jī)。

伴隨產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)容量劇增，政策密集出臺(tái)，中國(guó)醫(yī)療健康行業(yè)改革將迎來(lái)真正的質(zhì)變。在剛剛過(guò)去的2017年，僅11月出臺(tái)的醫(yī)療健康領(lǐng)域的政策就有26項(xiàng)。自2018年始，“兩票制”也將在全國(guó)推行，這一政策的執(zhí)行對(duì)醫(yī)藥行業(yè)頗有震懾力，醫(yī)藥流通行業(yè)的兼并重組將迎來(lái)高潮，行業(yè)龍頭將直接受益。

要準(zhǔn)確判斷未來(lái)趨勢(shì)和機(jī)遇，就必須對(duì)行業(yè)現(xiàn)狀的理解入木三分。

首先，創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械迎來(lái)黃金發(fā)展期，國(guó)家發(fā)文明確加快藥品臨床環(huán)節(jié)、放開臨床產(chǎn)能瓶頸；加快上市審評(píng)審批，激發(fā)藥企研發(fā)活力；進(jìn)一步完善MAH制度，規(guī)范醫(yī)藥流通秩序。其次，大力支持社會(huì)辦醫(yī)，民營(yíng)醫(yī)療服務(wù)迎來(lái)發(fā)展，國(guó)家持續(xù)大力支持社會(huì)資本提供多層次多樣化醫(yī)療服務(wù)，同時(shí)促進(jìn)優(yōu)質(zhì)醫(yī)生資源流動(dòng)。

對(duì)2016年底發(fā)審提速以來(lái)至2017年10月底的生物醫(yī)藥IPO退出分析得出：VC/PE支持的生物醫(yī)療IPO企業(yè)成為常態(tài)；實(shí)際退出周期至少需要6-7年左右；假設(shè)持有時(shí)長(zhǎng)為6年，平均帶來(lái) 5.44-8.19 倍回報(bào)；VC與PE投資的 IRR 差別不大，且成功的VC生物醫(yī)療投資項(xiàng)目年化回報(bào)率相對(duì)更加穩(wěn)??；優(yōu)秀的醫(yī)療器械公司有機(jī)會(huì)帶來(lái)較高超額投資收益；低回報(bào)率常見原因：估值過(guò)高；持有時(shí)間過(guò)長(zhǎng)；傳統(tǒng)企業(yè)。

政策引導(dǎo)下醫(yī)療器械行業(yè)的三大趨勢(shì)：器械國(guó)產(chǎn)化及進(jìn)口替代是國(guó)家政策重點(diǎn)鼓勵(lì)的方向；監(jiān)管趨嚴(yán)，行業(yè)逐漸走向規(guī)范化；慢病管理器械需求日益增長(zhǎng)。

醫(yī)療器械行業(yè)整體投資策略：

以點(diǎn)帶面：建議重點(diǎn)關(guān)注器械行業(yè)的并購(gòu)整合趨勢(shì)，切入產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)自身產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)突出，綜合實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)，通過(guò)并購(gòu)整合建立起完整產(chǎn)業(yè)鏈。

貼近患者：接近患者將帶來(lái)更高產(chǎn)業(yè)附加值，服務(wù)延伸類企業(yè)是未來(lái)的重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，尤其是在現(xiàn)有產(chǎn)品過(guò)硬，可直接面對(duì)患者提供服務(wù)的企業(yè)。

技術(shù)導(dǎo)向：技術(shù)創(chuàng)新引導(dǎo)模式創(chuàng)新，建議以高端技術(shù)為導(dǎo)向，重點(diǎn)布局具備研發(fā)實(shí)力的高端醫(yī)療器械企業(yè)，占領(lǐng)技術(shù)高點(diǎn)，樹立行業(yè)標(biāo)桿。

智能互聯(lián)：醫(yī)療設(shè)備智能互聯(lián)為下一階段方向之一，是醫(yī)療大數(shù)據(jù)和各類智能醫(yī)療服務(wù)的基礎(chǔ)。建議重點(diǎn)研究并關(guān)注醫(yī)療大數(shù)據(jù)處理、智能消費(fèi)級(jí)醫(yī)療設(shè)備、社區(qū)慢病管理、智能醫(yī)療機(jī)器人等方向。

中國(guó)精準(zhǔn)醫(yī)療的發(fā)展重點(diǎn)：

研究精準(zhǔn)預(yù)防和控制的科技和體系：疾病高發(fā)地區(qū)和易感人群需要開展前瞻性研究和先導(dǎo)項(xiàng)目以提供適合特定地區(qū)和人群特點(diǎn)的精準(zhǔn)預(yù)防體系。

發(fā)現(xiàn)和應(yīng)用分子標(biāo)志物：開發(fā)出用于早期檢測(cè)、篩查和診斷疾病的方法；預(yù)測(cè)患者反應(yīng)、預(yù)后和結(jié)果；并且提示治療選擇。

以分子影像和病理學(xué)為基礎(chǔ)的精準(zhǔn)診斷：開發(fā)出多種結(jié)合分子標(biāo)志物知道的磁共振成像、斷層成像技術(shù)、超聲技術(shù)，以及無(wú)創(chuàng)或微創(chuàng)的診斷技術(shù)。

臨床精準(zhǔn)治療：通過(guò)分子靶向治療、抗體靶向治療、精準(zhǔn)免疫治療和個(gè)性化細(xì)胞治療實(shí)現(xiàn)高度個(gè)性化的針對(duì)疾病的方案。

醫(yī)療健康行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)：政策驅(qū)動(dòng)，公立醫(yī)院全面深化改革；需求驅(qū)動(dòng)、消費(fèi)升級(jí)；技術(shù)驅(qū)動(dòng)、創(chuàng)新服務(wù)生態(tài)。過(guò)去幾年，無(wú)論從整體投資規(guī)模和投資數(shù)量上看，生物醫(yī)藥都是最為活躍的投資領(lǐng)域之一。美國(guó)已用法律形式強(qiáng)化了新生物技術(shù)在關(guān)鍵醫(yī)療問(wèn)題上的作用。而我國(guó)將在2030年前投入600億元開發(fā)精準(zhǔn)醫(yī)療市場(chǎng)，其中中央財(cái)政支付200億元，企業(yè)和地方財(cái)政配套400億元。

生物技術(shù)領(lǐng)域的投資進(jìn)入新一輪爆發(fā)周期：首先，基因測(cè)序技術(shù)作為核心技術(shù)平臺(tái)帶來(lái)從工具創(chuàng)新到應(yīng)用創(chuàng)新的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)；其次，細(xì)胞治療歷經(jīng)多年技術(shù)積累，已經(jīng)站在了奇點(diǎn)突破的時(shí)刻。另外，基因編輯以及基因治療技術(shù)的發(fā)展呈現(xiàn)爆發(fā)勢(shì)態(tài)。

近年來(lái)，在創(chuàng)新醫(yī)療器械領(lǐng)域，我國(guó)政府多次出臺(tái)強(qiáng)有力政策，著重提高醫(yī)療器械的創(chuàng)新能力和產(chǎn)業(yè)化水平，提供自主創(chuàng)新的沃土，多維度鼓勵(lì)創(chuàng)新醫(yī)療器械，加快注冊(cè)上市流程，實(shí)現(xiàn)相關(guān)領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化，實(shí)現(xiàn)臨床診療價(jià)格的下降，惠及于民。